بنيامين جراهام أسطورة الاستثمار في القيمة
مقدمة:
عرف
العالم بنجامين جراهام بانه والد الاستثمار في القيمة. وهو معروف باستراتيجياته
الاستثمارية المبتكرة من خلال كتاباته المؤثرة في التمويل والاستثمار. في هذا
المقال، سنلقي نظرة فاحصة على خلفية غراهام الاجتماعية والمهنية، وفلسفته الاستثمارية،
وبعض أهم توصياته حول الأسهم وأساليب الاستثمار.
السيرة الاجتماعية لجراهام:
ولد
بنجامين جراهام في لندن بإنجلترا عام 1894. هاجر إلى الولايات المتحدة مع عائلته
في سن الخامسة ونشأ في مدينة نيويورك. كان جراهام طالبًا لامعًا، حيث تخرج من
جامعة كولومبيا بدرجة عالية في الاقتصاد. ثم واصل يعدها تعليمه حتى حصل على شهادة الدراسات العليا في تخصص
الأعمال من نفس الجامعة.
السيرة المهنية لجراهام:
بعد إكمال تعليمه، بدأ جراهام حياته المهنية
كمحلل استثمار. عمل في العديد من الشركات، بما في ذلك شركة Henderson وشركة Loeb، وذلك قبل
أن يبدأ شركته الاستثمارية الخاصة في عام 1926.
على مدى العقود العديدة التالية، حققت شركة جراهام الاستثمارية عوائد كانت أعلى
بكثير من متوسط سوق الأسهم.
سيرة جراهام الاستثمارية:
اشتهر
جراهام بفلسفته الاستثمارية التي تستند إلى فكرة «الاستثمار في القيمة». يتضمن هذا
النهج شراء الأسهم التي يتم التقليل من قيمتها من قبل السوق والتمسك بها حتى يتم
الاعتراف بقيمتها الحقيقية. فلقد كان يعتقد جراهام أن هذا النهج كان أكثر موثوقية
وأقل مخاطرة من محاولة التنبؤ بتحركات السوق قصيرة الأجل. وشدد أيضا على أهمية
التنويع وإدارة المخاطر في استراتيجيات الاستثمار.
أهم توصيات بنيامين جراهام بشأن الأسهم وأساليب الاستثمار:
إحدى
أشهر توصيات جراهام هي التوصية الشهيرة باسم «هامش الأمان». وهذه التوصية تدعو إلي
شراء الأسهم الممتازة والتي يتم تداولها
بخصم كبير في قيمتها الجوهرية، لأسباب خارجة عن إرادتها، كتأثرها بحالة كساد عام،
أو بسبب صراعات جيوسياسية، أو ما شابه، الأمر الذي أدى إلي انخفاض قيمة أسهمها إلي
ما دون قيمة أصولها، حيث يعتقد جراهام أن تصيد مثل هذه الأسهم يوفر وسادة مريحة
للمستثمر كون قيمة الشركة حينها أصبحت موازية أو أدنى من قيمتها فيما لو أشهرت
الإفلاس. كما أوصى باقتناص «الصفقات
القضائية» للشركات العائلية أو شبه العائلية التي أحيانا يتم بيعها بأقل من صافي
قيمة أصولها. (وهو هنا يشير للصفقات التي تتم في أروقة المحاكم للشركات المتنازع
عليها إما بسبب الورثة أو الدائنين، حيث يعتقد بأنها ستكون صفقات جيدة إذا ما أعيد
هيكلتها وتأهيلها من جديد)، بالإضافة إلى ذلك، يؤكد جراهام على أهمية التنويع في
المحفظة، ولطالما كان يوصى المستثمرين بعدم وضع كل بيضهم في سلة واحدة.
بصمات بنيامين جراهام في الشأن الاستثماري للأوراق المالية :
· يعتبر جراهام والد الاستثمار في القيمة.
· كتاب «المستثمر الذكي»، الذي يعتبر أحد أكثر الكتب
تأثيراً في الاستثمار على الإطلاق.
· طور مفهوم «هامش الأمان» وفكرة شراء الأسهم بخصم
كبير على قيمتها الجوهرية.
· الأستاذ الجامعي للمستثمر الأمريكي المعاصر وارن
بافيت، الذي اعترف به على أن له تأثير كبير على فلسفته الاستثمارية.
كتب وثقت سيرة بنيامين جراهام الاجتماعية والمهنية وآثارها الاقتصادية:
- · «المستثمر الذكي» و «تحليل الأمان»، وكلاهما شارك
في تأليفه جراهام ويعتبران كلاسيكيين في مجال الاستثمار.
- · كتاب بارز آخر عن جراهام هو «بنيامين جراهام: والدالتحليل المالي» لسيمور شاتمان.
- · «طريق وارين بافيت» لروبرت هاغستروم هو كتاب يسلط
الضوء على تأثير جراهام على بافيت واستراتيجياته الاستثمارية.
المراجع:
- «المستثمر الذكي» لبنجامين جراهام
«Benjamin Graham: The Father of
Value Investing» بقلم جي رويدن وارد.
- «بنجامين جراهام: الرجل الذي جعل وارن بافيت ريتش» لجانيت لوي.
"Benjamin Graham on Value
Investing: Lessons from the Dean of Wall Street' بقلم
جانيت لوي.
- «بنجامين جراهام: سيرة ذاتية» بقلم سيث أ. كلارمان.